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豪收海外名校碧桂园博实乐教育下大棋? 快报
发布时间:2019-07-12 02:13:35  点击数:44  

  从偏处一隅到坐拥68所学校、跻身国内K12 教育集团前列,碧桂园博实乐教育站稳脚跟之余,正野心勃勃进行全球化布局。这条“地产+教育”道路真的切实可行吗?

  本文由无冕财经(ID:wumiancaijing)原创并首发,作者:陈欣苗,编辑:程昱,设计:甄开心,编辑助理:苏欣然

  7月9日,碧桂园旗下博实乐教育控股有限公司(NYSE:BEDU,以下简称“博实乐”)发布公告称,以1.50亿英镑(约13.2亿元)收购英国教育集团剑桥文理学院(CATS Colleges Holdings Limited)的全部股权。

  这并非博实乐的首次海外并购——19天前,斥资约3.3亿元,买下两座英国K12学校;9个月前,收购英国百年私立名校伯恩茅斯学校,“向拓展全球教育版图迈出第一步”。

  资料显示,博实乐脱胎于碧桂园教育业务,于2017年才启用独立品牌,同年便登美国纽交所,以13.3亿美元市值创造了中国教育集团开盘新高。“初生牛犊猛如虎”,博实乐是如何下这一盘棋的?

  在产业化和资本化之前,碧桂园教育板块一直被当做三、四线城市地产项目的公共配套设施,以带动楼盘销售和社区建设。

  1994年,杨国强承接下的顺德碧桂园项目因房地产市场危机而面临滞销烂尾,彼时的策划人王志刚为其提出“以教育带动楼盘销售”的理念,碧桂园首家学校“广东碧桂园学校”应运而生。

  2017年1月,碧桂园教育集团正式更名为博实乐,4个月后,通过一系列合约安排以VIE架构在美国纽交所主板挂牌上市,实际控制人依然为碧桂园的杨氏家族。

  数据显示,2017财年博实乐实现营收13.28亿元,同比增长27.7%;调整期权费用后的净利润为1.92亿元,同比增长95.7%。在业绩报告中,何军立将业绩增长归功于利用率和生师比的提高以及成本的严格管理。

  而据招股书披露,碧桂园采取了一个内部政策,指定博实乐作为首选的学校运营商合作伙伴,双方紧密协作。

  一方面,博实乐通过利用碧桂园开发的物业,避免了与土地采购和设施建设有关的重大资本支出,并从碧桂园楼盘业主获得生源。另一方面,碧桂园则由此符合当地政府对教育设施配套的要求,以及满足住宅社区学校的市场需求,为业主提供孩子入学优惠安排及学费折扣,带动楼盘销售。

  在上市后的媒体见面会上,碧桂园集团副总裁兼集团新闻发言人朱剑敏强调,碧桂园地产将与博实乐更好地协同发展,延续“地产+教育”模式。

  “‘房地产+高端教育配套’的模式在成本结算和费用资本化维度享有得天独厚的优势,对于降低办学成本、回笼房地产资金、提升综合配套溢价能力大有好处。”接受《时代周报》采访时,嘉里金融常务副总裁赵栋如此说道。

  拼图资本创始合伙人王磊则认为,依托碧桂园,博实乐有地产的入口优势、有场地可以办学,这是其最大的优势。

  自1994年第一所学校在碧桂园的第一个楼盘创办之后,博实乐的校区基本上均是位于碧桂园楼盘附近,由碧桂园兴建,博实乐支付一个较低的租金。

  分拆上市之后,博实乐仍然依托碧桂园集团的资源,按其说法是,“由于与关联方‘碧桂园(’保持密切的合作,其拥有着一个可扩展的商业模式”。

  财报显示,截至2018年年底,博实乐与碧桂园签订协议,将经营13所幼儿园和两所双语学校,总容量约为6900名学生,“这对迅速扩展我们的网络、采用轻资产模式至关重要”。

  一系列投资收购动作后,博实乐将择校信息平台“上学帮”、海外教育资源供应商加诚博教、海外升学服务范迪信国际教育以及游学公司北纬开营等项目收于帐下。

  截至目前,博实乐学校数量扩张至68所,包括6所国际学校、15所双语学校、47所幼儿园,且在北上深等地拥有逾18家培训中心,业务外延至海外游学、国内营地、教育科技等。

  通过收购实现业务增长,是博实乐重要的战略之一。2019财年第二季度财报显示,博实乐教育营收同比增长57.5%至5.09亿元,其中33.2%的增长源于收购项目;净利润378.2万元,同比增长124.35%。

  虽然有房地产主导的“地产+教育”被一致看好,但是,中国学后托管教育联盟主席张洪伟也表示了他的担心,房地产商有其先天优势——以住宅带来的用户量、另外还能提供场地。“它的优点也是它的缺点,就是它没有教育基因。”

  也有教育投资人认为教育和地产之间无法进行强关联,而现阶段房地产企业主要考虑教学、教研、内容等比较强的教育项目。

  “背靠碧桂园,地产与教育结合的发展模式是博实乐最大的优势。”王磊表示,“像这种地产进入教育的集团太多了,还有大量企业没有上市,现在都在跑马圈地,未来竞争会非常激烈。”

  而2019年年初,碧桂园创始人杨国强提出碧桂园的三大核心业务是地产、机器人和现代农业,进一步下沉三四线城市。对此有业内人士分析,这对于碧桂园集团而言是最优选择,但碧桂园学校的扩张速度或会受限。

  2018年11月,国务院发布《关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》,明确指出民办幼儿园一律不准单独或作为一部分资产打包上市。当天,博实乐开盘大跌超29%。

  《上海证券报》指出,博实乐业绩增长确定性较强,但仍需保持如民促法送审稿、学前教育新规等政策对公司业务开展的潜在风险影响。

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